Valuation 평가
-2026년 추정 당기순이익 10,435백만원 연할인율 20%(2.75년) 6,320백만원
비교대상 기업은 덴티움, 덴티스, 바텍, 메타바이오메드 4개사로 동사 주당순이익 755원에 평균 PER 18.02배 적용
주당 평가가액은 13,594원.
- 의료기기업체 34개사 평균 PER 17.91배, 고령화 테마업종 17개사 평균 PER 16.71배, 치아치료 임플란트 7개사 평균 PER 18.80배로 평균 PER 17.81배 적용시 13,447원 추정
- 추정 주당평가가액은 증권신고서상 추정치와 유사한 수준이나 미래 순이익 추정치 고평가 논란 감안할 필요.
| 추정 주당평가가액 주당평가가액 |
13,447원 13,594원 |
| 시가총액 밴드 | 705억 원 ~ 940억 원 |
| (희망) 공모가격 | 9,000원 ~ 12,000원 |
| (희망) 공모금액 | 163억원 ~ 217억원 |
| 대표주관사 | 삼성증권 |
| 수요예측일 | 2024.05.16 ~ 05.22 |
| 청약예정일 | 2024.05.27 ~ 05.28 |
| 납입예정일 | 2024.05.30 |
| 상장예정일 | - |
투자의견
- 기술 특례상장이나 꾸준히 매출과 이익이 나오는 흑자기업이며 고령화 시대에 맞는 아이템인 만큼 향후 성장서 기대됨. 리스크 요인은 메이저 임플란트 회사 대비 인지도가 떨어지며 중국업체들과의 경쟁도 심화중인 상황.
- 23년 기준 동종업체 대비 이익 규모가 다소 미흡한 수준으로 향후 추정치 달성 과정 확인 필요.
- 결론, 다만 중국업체들과 경쟁은 상존중이나 기술 경쟁력 측면 차별화됨. 고급소재로 유럽 등 선진국 시장에서 인지도와 점유율 확대중. 상장시 예상시총의 3배수준 3,000억 근접시 매도 후 저가 매수도 감안할 필요.
* 상장사중에 보철소재업체는 없는 상황이며 임플란트는 치아수복 나사로 인공치아 보철소재업체인 동사와 차별화 요인.
보호 예수 및 상장일 유통주식수 현황
- 상장일 유통가능 주식수는 2582567주 32.96% 수준으로 구주매출은 없으며 상장일 유통주식수는 다소 높은 수준임.
- 밸류에이션 적용 주식수 8,376,603주는 미행사 스톡옵션 540,594주가 포함됨.
기업개요 중소 벤처기업해당
2008년 1월 4일 설립
- 치과용 보철 수복소재인 리튬디실리케이트 결정화 유리와 지르코니아 소재 제조를 주력사업으로 영위(치과용 소재 전문제조사로 자연치아와 유사한 치과용 보철소재인 '글래스 세라믹'을 세계 두번째, 국내 최초로 개발)
- 나노 결정화 공법을 기반으로 치과용 유리제품 생산, 사업확장을 위해 3D 프린팅 활용 레진 등을 개발중.
- 해외매출이 전체매출의 92%를 차지, 글로벌 판매망을 구축 약 70여개국 180개 판매처 확보중.
- IPO자금으로 1, 2공장에 이어 3공장 건설 및 설비투자 예정, 케파확장에 쓰이며 외형성장 도모 예상.
주요제품은
- Amber Mill은 강도가 높은 리튬 디실리케이트 결정상으로 개발하였고, 결정의 미세화를 통해 기계 가공성을 부여.
-Rosetta SM/SP는 열간 가압주조용 잉곳 제품으로 리튬 디실리케이트 소재을 사용 안정적인 강도 및 물성, 뛰어난 심미성, 고도의 정밀성을 보장하는 제품.
- Amber Press, Amber Press Master 가압주조용 치과 소재 안전성과 기계적 신뢰성을 검증받은 제품으로 자체의 투명감이 좋아 사용자 입장에서 제작의 편의성 증대.
- Amber LiSi-POZ 가압주조용 제품중에 프리미엄급 제품으로 이종간 벌크소재 열간 접합기술 적용.
최근 3년간 매출현황 및 비중
| 구분(백만원) | 제품명 | 2023년도 | 2022년도 | 2021년도 | 23년기준 매출비중 | |
| 제품 | Amber Block | Amber Mill, Amber Mill Direct, Amber Mill H | 3,518 | 2,886 | 2,497 | 22% |
| Amber Ingot | Amber Press, Amber Press Master, Amber LiSi-POZ, Amber LiSi-POM | 1,920 | 1,725 | 1,476 | 12% | |
| Rosetta Block | Rosetta SM | 1,674 | 1,695 | 1,433 | 10% | |
| Rosetta Ingot | Rosetta SP | 3,934 | 4,217 | 3,381 | 25% | |
| 유치관 | 지르코니아 유치관 | 3,127 | 3,094 | 2,431 | 19% | |
| 기타 | Selection Tip 등 | 20 | 28 | 62 | 0.1% | |
| 소 계 | 14,192 | 13,645 | 11,281 | 88% | ||
| 상 품 | Zirtooth | Zirtooth | 1,398 | 1,162 | 1,189 | 9% |
| Amber vest | Amber vest | 311 | 91 | 49 | 2% | |
| 기타 | Amber Glow | 46 | 4 | 63 | 0.2% | |
| 소 계 | 1,755 | 1,257 | 1,301 | 11% | ||
| 기 타 매 출 | 92 | 9 | 14 | 1% | ||
| 매 출 총 계 | 16,039 | 14,910 | 12,596 | 100% | ||
최근 3개년 재무 요약
| 구분(백만원) | 2021 년도 | 2022 년도 | 2023 년도 |
| 매출액 | 12,596 | 14,910 | 16,039 |
| 영업이익 | 1,733 | 2,894 | 1,614 |
| ( 영업이익률 ) | 13.80% | 19.40% | 10.10% |
| 당기순이익 | 1,558 | 2,643 | 1,796 |
추정 재무 요약
| 구분(백만원) | 2023년(A) | 2024년(E) | 2025년(E) | 2026년(E) |
| 매출액 | 16,039 | 22,894 | 34,854 | 47,276 |
| 영업이익 | 1,614 | 3,421 | 8,627 | 13,446 |
| 당기순손익 | 1,796 | 2,505 | 6,623 | 10,435 |
비교대상 기업 재무요약 및 PER 산정
| 구분(백만원, 주) | 덴티움 | 덴티스 | 바텍 | 메타바이오메드 |
| 2023년 순이익 | 96,524 | 3,835 | 51,734 | 10,080 |
| 적용 주식수 | 11,068,830 | 15,809,700 | 14,854,256 | 23,862,351 |
| 주당순이익 | 8,720 | 243 | 3,483 | 422 |
| 기준주가(원) | 133,940 | 9,180 | 30,400 | 4,280 |
| PER | 15.36 | 37.85 | 8.73 | 10.13 |
| 4개사 평균 PER | 18.02배 | |||
비교기업 재무요약 및 시가총액 수준
| 구분(백만원) | 하스 | 덴티움 | 덴티스 | 바텍 | 메타바이오메드 |
| 매출액 | 16,039 | 393,189 | 94,335 | 384,945 | 83,101 |
| 영업이익 | 1,614 | 138,279 | 429 | 64,042 | 10,748 |
| 당기순이익 | 1,796 | 96,524 | 3,835 | 51,734 | 10,080 |
| 시가총액 | 1,138억 | 1.4조원 | 1,448억 | 4,516억 | 1,020억 |
공모가 산출 내역
| 구 분 | 산 출 내 역 |
| 2026년 추정 당기순이익 | 10,435백만원 |
| 연 할인율 | 20% |
| 2026년 추정 당기순이익의 현재가치 | 6,320 백만원 |
| 적용 주식수 | 8,376,603 주 |
| 적용 주당순이익 | 755 원 |
| 적용 PER 배수 | 18.02 배 |
| 주당 평가가액 | 13,594 원 |
희망 공모가 밴드
| 구분 | 내용 |
| 주당 평가가액 | 13,594원 |
| 주당 평가가액 대비 할인율 | 33.79% ~ 11.72% |
| 희망공모가액 밴드 | 9,000원 ~ 12,000원 |
공모방법
| 공 모 대 상 | 주 수 | 배정비율 | 비 고 |
| 일반공모 | 1,810,000주 | 100.00% | 고위험고수익투자신탁등 및 |
| 벤처기업투자신탁 배정수량 포함 | |||
| 합계 | 1,810,000주 | 100.00% | - |
주요임원 현황
| 직책명 | 성 명 | 담당 | 약 력 |
| 대표이사 | 김용수 | 대표이사 | - 부산대학교 경제학과 학사 |
| ( 상근 / 등기 ) | (68.07.29) | -2008- 현재 ㈜ 하스 대표이사 | |
| -2000-2009 성신하스코 이사 | |||
| -1995~1999 전경련 국제조사본부 | |||
| 이사 | 임형봉 | 연구총괄 | - 인하대학교 세라믹공학 박사 |
| ( 상근 / 등기 ) | (76.04.08) | -2013~ 현재 ㈜ 하스 기술이사 | |
| -2007~2010 ㈜ 글로벌탑 책임연구원 | |||
| -2004~2007 ㈜ 씨엠코 선임연구원 | |||
| 이사 | 전현준 | 기타 | - 부산대학 구강악안면외과 석사 / 박사 |
| ( 비상근 / 등기 ) | (68.02.18) | 비상무이사 | - 2023~ 하스 기타비상무이사 |
| - 2009~ 시에스치과병원 대표원장 |
* 투자판단과 결정에 대한 책임은 본인에게 있습니다. 공모주 특성상 수급에 따른 변동성 위험을 항상 감안해야합니다.
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