제일엠앤에스 2차전지 장비주 공모주 ipo 수요예측 분석

제일엠앤에스 수요예측

 

Valuation

2024년 추정 당기순이익 24,705백만원, 연할인율 25% 적용 현가 19,764백만원 적용

선정 유사비교기업 2023년말 기준 온기 당기순이익 적용 피엔티, 윤성에프앤씨, 이노메트리, 엔시스 총 4개사

적용 PER 25.85배 적용주식수 20,621,877주,  EPS 958원, 주당평가가액 24,776원 

 

Valuation 코멘트

피어그룹 최근 주가상승으로 예상 시가총액은 다소 높게 추정된 측면도 감안할 필요. 

최근 2차전지 전방산업 업황 회복조짐과 높은 수주잔고(23년말기준 약 3,000억원), 과점적 배터리 믹싱장비 시장 프리미엄과 수익성 회복 가시화로 실적성장 및 주가 상승도 가능할 전망.

 

리스크 요인

 전기차 수요둔화, 기술력과 사업성에 따른 추정 당기순이익 실현 여부 확인 필요. 아울러 높은 부채비율 등 점검 사항임.

공모자금 360억원중 차입금 상환에 295억원 소요로 재무구조 개선이 예상되고 나머지 62억원은 경영 및 운영자금으로 사용할 예정(증권신고서), 부채비율은 345.65%로 높은 수준임.

국내 3대 배터리 믹싱장비 업체(제일엠앤에스, 윤성에프앤씨, 티에스아이)로 파악되고 삼성SDI, LG에너지솔루션, 및 Northvolt 등 국내외 대형 2차전지 제조업체를 주요 고객사로 둔 과점형태 유지.

 

유통주식수 상황 

적용주식수 20,621,877주로 발행보통주식수 18,155,211주, 공모신주발행주식수 2,400,000주, 상장주선인 보유물량 66,666주로 상장직후 유통가능물량은 3,579,774주 17.4%로 다소 낮은 수준이나 1개월 이후 물량은 약 690만주 33.48%로 다소 높은 수준임. 

 

기업개요

중소기업해당, 벤처기업 미해당. 1982년 2월 25일 설립. 제일공작소 후신으로 주력제품은 2차전지 전극공정에 사용하는 믹싱장비. 

2차전지 생산공정은 전극공정, 조립공정,  화성공정으로 구성되어 있으며 동사는 2차전지 생산공정 중 전극공정에서 사용되는 믹싱장비 및 믹싱시스템을 공급하는 사업을 영위중이다. 전극공정은 수율에 밀접한 상관관계가 높은 공정으로 요구하는 생산 노하우 수준이 매우높아 타공정 대비 진입장벽이 높은것이 특징임.

 

주요 고객사로는 삼성SDI, LG에너지솔루션, 노스볼트 등 이며 2차전지 믹싱장비 및 믹싱시스템 시장의 경우 일부 2차전지제조업체는 공급망 안정화를 위해 장기공급계약을 체결하는 등 안정적인 외형과 수익성이 예상됨.

 

높은 부채비율은 김해공장 증설 등 생산CAPA 확대 등 선방영에 기인. 경쟁사로 윤성에프앤씨의 지난해 매출액과 영업이익은 각각 3,128억원, 264억원이며 티에스아이는 2,611억원, 19억원을 기록.

 

추정 재무제표 현황

구분(백만원)	2022년(A)	2023년(A)	2024년(F)
매출액	61,862	143,173	348,732
영업이익	1,999	1,763	32,623
당기순이익	-18,571	-4,363	24,705

 

 

비교대상 기업 재무요약 및 시가총액 수준

(백만원)	피엔티	윤성에프앤씨	이노메트리	엔시스
매출액	545,413	312,881	83,783	51,226
영업이익(손실)	76,924	26,473	8,208	1,854
당기순이익(손실)	68,474	24,520	7,806	2,249
비교기업시가총액수준	9,500억	6,600억	1,300억	920억

 

 

제일엠앤에스 주요제품현황

 

제일엠앤에스 주요제품

 

 

* 공모주 특성상 높은 변동성이 예상되며 투자판단과 책임은 본인에게 있습니다.